Aprendizajes del laboratorio: Cómo hacer que la inversión sea atractiva para los hogares de ingresos bajos y moderados

Contexto

La investigación muestra que los hogares con ingresos más bajos tienen menos probabilidades de participar en comportamientos generadores de riqueza como la inversión. Aunque los ingresos pueden ser parte de la explicación de esta brecha de inversión, no pintan todo el cuadro. Dado el potencial que tienen las inversiones para obtener rendimientos a largo plazo, es necesario comprender los demás factores (por ejemplo, emocionales, sociales, psicológicos) que impulsan a los hogares con ingresos bajos a moderados (LMI, por sus siglas en inglés) a participar o abstenerse de invertir.

Ideas clave

Realizamos estudios en línea para comprender mejor los factores que predicen el comportamiento inversor entre los hogares con ingresos bajos y moderados. Para ello, examinamos dos mecanismos hipotéticos: el riesgo y la contabilidad mental.

Riesgo: La investigación de Barauh y Parikh indica que los individuos con aversión al riesgo tienen menos probabilidades de invertir, y que este resultado varía en función de factores como el sexo, la edad y los conocimientos financieros. Sin embargo, se han realizado pocas investigaciones para comprender la naturaleza de esta aversión al riesgo percibida, y cómo varía según el nivel de ingresos. Es posible que los hogares con LMI sean simplemente más sensibles a los riesgos de inversión porque tienen más aversión al riesgo que los hogares con ingresos más elevados. Es posible que los hogares con LMI no comprendan la complejidad de la inversión y vean las inversiones como algo que está más allá de sus capacidades financieras. Por lo tanto, planteamos la hipótesis de que los hogares con LMI percibirían las cuentas de inversión como más arriesgadas de lo que lo harían los grupos con ingresos elevados.

Contabilidad mental: Es más probable que las personas gasten el dinero de forma diferente en función de su procedencia y de su destino. Nos referimos a este fenómeno como "contabilidad mental". Partimos de la hipótesis de que los hogares con LMI tienen nociones preconcebidas sobre los términos "inversión" y "ahorro" y, por lo tanto, serían menos propensos a invertir que los grupos con ingresos más elevados.

Experimento

Llevamos a cabo dos estudios en línea para comprender cómo difieren los comportamientos y la percepción de la inversión entre los distintos grupos de ingresos: bajos (<$30,000), moderate ($30,000 to $48,000), middle ($48,000 to $73,000), and high (>$73.000).

El estudio 1 explora las relaciones entre los niveles de ingresos (bajo, moderado, medio y alto), los conocimientos financieros, los tipos de cuentas de inversión que se poseen, la percepción de los riesgos de inversión y factores individuales como la propensión al riesgo y los datos demográficos.

El estudio 2 pretende comprender los factores que influyen en la intención de invertir. Examinamos cómo la propensión al riesgo y la contabilidad mental influyen en las decisiones de inversión utilizando un escenario hipotético en el que los participantes leían sobre una cuenta etiquetada como de inversión/ahorro que tenía un riesgo nulo, bajo, medio o alto. A continuación, los participantes indicaron su decisión de ahorrar/invertir en la cuenta, la cantidad dispuesta a ahorrar/invertir, el tiempo que dejarían el dinero en la cuenta y la probabilidad de recomendar la cuenta a sus familiares.

Resultados

Los resultados del Estudio 1 indican que, aunque la mayoría de los participantes disponen de productos financieros como acciones, bonos y cuentas de jubilación, son menos los individuos con rentas bajas que suelen tener este tipo de cuentas. Por ejemplo, mientras que aproximadamente el 45% de las personas con ingresos medios y altos de nuestra muestra declararon poseer acciones, sólo el 11% de los individuos con ingresos bajos lo hacen. También encontramos una asociación positiva entre la propensión al riesgo y la percepción de los riesgos de inversión. En otras palabras, la decisión de un individuo de invertir en una cuenta de inversión arriesgada se explicaba en parte por su percepción de si, en general, es una persona arriesgada o no. No encontramos ninguna asociación entre la propensión al riesgo (aversión) y los niveles de ingresos, incluso después de controlar todos los datos demográficos. Tampoco encontramos ninguna asociación entre los niveles de ingresos y la percepción de los riesgos de inversión.

Estos resultados sugieren que la elección de invertir en cuentas de bajo o alto riesgo no varía en función de los ingresos. Sin embargo, las cuentas de inversión suelen tener niveles de riesgo más variados. Por lo tanto, utilizamos el Estudio 2 para examinar las múltiples opciones de riesgo, así como el mecanismo de contabilidad mental.

El Estudio 2 se realizó antes de la pandemia. Descubrimos que el riesgo de la cuenta (por ejemplo, la posibilidad de perder la rentabilidad) era lo que más influía en las decisiones de inversión/ahorro. Además, aunque las cuentas más arriesgadas tenían mayores rendimientos asociados, los individuos parecían estar más centrados y más influidos por la posibilidad de perder todo o parte de su dinero. En consecuencia, los participantes eran significativamente más propensos a optar por cuentas de menor riesgo y menores rendimientos, frente a cuentas de mayor riesgo y mayores rendimientos.

La propensión individual al riesgo también desempeñó un papel: a medida que aumentaba el riesgo asociado a la cuenta, los que tenían una propensión al alto riesgo eran significativamente más propensos a optar por las cuentas de mayor riesgo que los que tenían una propensión al bajo riesgo. Los participantes depositaron más dinero en las cuentas de menor riesgo y dejaron ese dinero durante más tiempo. Del mismo modo, era más probable que recomendaran las cuentas de menor riesgo a sus familiares y amigos. La etiqueta de inversión/ahorro no pareció afectar a ninguno de estos resultados. Además, ninguno de estos resultados varió en función de los ingresos. Nuestra hipótesis es que la falta de diferencias significativas puede deberse a problemas metodológicos (por ejemplo, la descripción de la cuenta de inversión hipotética no se ajustaba a los modelos mentales de inversión de la gente, la gente puede haber estado pensando en gastar su reembolso (ganancia inesperada) de una manera no realista, etc.).

En general, estos resultados sugieren que el riesgo es lo que más importa; cuanto mayor es el riesgo, menor es el deseo de poner dinero en la cuenta. Las cuentas de mayor riesgo también llevan a la gente a dejar menos dinero en la cuenta, y durante periodos más cortos, independientemente de si se trata de una cuenta de "inversión" o de "ahorro". Dado que la gente es especialmente sensible al riesgo en tiempos difíciles, los proveedores de servicios financieros que pretenden impulsar el ahorro o la inversión deberían tener en cuenta cómo describen sus productos y el riesgo asociado.

Tras el inicio de la pandemia, volvimos a realizar el Estudio 2 con metodologías actualizadas; actualmente estamos analizando los datos para examinar los impactos de la pandemia en estas tendencias